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États et villes sont dans un monde de douleur au moment où ils face à une autre année de déchirant coupures de services (et politiquement impopulaire) et des licenciements. Une fois de plus, ils doivent équilibrer leur budget face à la baisse possible des fonds fédéraux aux États et tombantes recettes de l'impôt foncier.
Cette réalité froide, combinée avec la prédiction de l'analyste Meredith Whitney influents que de nombreuses faillites municipales pourrait être s'en vient, a alimenté une baisse de trois mois de séjour en obligations municipales. Au cours des deux derniers mois, 25 milliards de dollars a également été retiré de fonds communs d'obligations.
Serait-ce une occasion d'achat?
Les obligations municipales absolument offrir des bons achats à prix courants, disent certains experts. L'astuce: séparer le bon grain de l'ivraie, ce que le marché municipal est remarquablement mauvais, selon Rick Ashburn, directeur des investissements pour les partenaires Creekside. Ashburn dit: "Les bons liens et les liens sont mauvais tous les vendre au même prix."
Trouver la bonne, et les retombées pourraient être douce. Avec les obligations municipales offrant 5,5 pour cent et six pour cent des rendements, comparativement à environ 3,4 pour cent pour une note de 10 ans du Trésor, Ashburn recommande clients commencent à acheter.
Il n'est pas le seul à l'encontre de la marée et Munis d'achat. Dans un Décembre 28 Entretien avec CNBC, le célèbre expert placements obligataires Bill Gross, co-fondateur du fonds obligataire PIMCO géant, a expliqué pourquoi il avait récemment mis 5 millions de dollars de son propre argent dans des fonds PIMCO obligations cinq Muni. Avec certaines obligations muni en Californie, New York et ailleurs offrir des rendements allant jusqu'à sept pour cent, il se sentait le potentiel de gain l'emportent sur les risques.
Pour ceux qui ne sont pas observateurs des obligations à temps plein, les 2,7 billions de dollars "Muni" du marché peut être intimidant à la recherche. Composée de questions parmi des centaines d'entités différentes, de toutes les différentes sortes, Munis varient largement dans leur structure. Le plus important pour les investisseurs, il ya beaucoup de variations dans la source et la sécurité des flux de revenus qui soutiennent leurs paiements d'intérêts. Un Muni peut être une liaison obligation plain vanilla général délivré par un État ou une ville, ou il peut être les emprunts d'un service public local, ou même un hôpital à but non lucratif de la dette. Le thème commun est que les paiements d'intérêts ne sont pas imposés par le gouvernement fédéral, et, dans certains cas, sont exempts d'impôts nationaux et locaux, aussi.
Ashburn offre quelques règles à suivre qui peuvent vous aider à protéger contre une prise de risque muni trop.
Règle n ° 1: Acheter des obligations d'obligation générale, ou des obligations de services publics municipaux essentiels, en particulier ceux qui ont la capacité de relever les taux si nécessaire.
Ashburn conseille les investisseurs cherchent des «obligation générale» dans le titre de la caution ou une sorte de recettes d'utilité, tels que les égouts, l'eau ou électrique. de haute qualité est important de Ashburn, dont la première questions sont toujours: «Qui me rembourser?", "Où est l'argent?" et "Quels sont les quelque chose de chances de vous interrompre la capacité de payer que de retour?" Il veut acheter en obligations qui ont un paiement d'intérêts grâce à un financement mis en place qui ne sera pas mise aux voix. Il aime les obligations qui sont plutôt le bénéficiaire d'un «flux de revenus séquestrés." Tout ce que les électeurs ou les élus se sont à revoir périodiquement et les fonds nécessaires pour qu'il reste loin de.
Il ne me risquerai pas loin dans des entités ad hoc et de chaînes d'hôpitaux sans but lucratif qui peuplent également le marché complexe muni, mais Ashburn dit les investisseurs peuvent faire de même avec les services publics d'eau ou d'électricité, "monopoles relativement sûr" qui "ne peut faillite et disparaissent. "
Règle n ° 2: Les fonds d'obligations de vous donner la diversification, mais s'en tenir à ceux qui détiennent des obligations de haute qualité muni.
Les fonds d'obligations aux investisseurs une diversification, mais, prévient Ashburn, ce n'est pas toujours une bonne chose. Si un fonds est l'ajout de crédits de qualité inférieure dans sa recherche d'exploitations plus large, qui peut être un frein à la performance future. Avec un fonds qui peut contenir 1000 noms au lieu de trois ou quatre obligations individuelles d'un investisseur typique pourrait acheter ", vous obtenez la diversification», explique Ashburn, vous étalez vos hors risque. L'inconvénient, c'est qu'ils sont pleins de trucs que je ne voudrais pas franchement à la propriété. "Si vous êtes plus à l'aise d'investir dans un fonds, trouver des fonds à" haute qualité "ou" AAA "dans leur nom que les signaux qu'ils sont axé sur les émetteurs de meilleure qualité.
Une fois que vous avez acheté dans un fonds, vous devez garder un oeil sur lui. Deux fois par an, visitez le site Web du fonds et regardez à travers leurs matériaux. En plus de regarder ce que le fonds investit dans, vérifiez si le gérant est le même, ou qu'il ou elle a été remplacée et par qui?
Règle n ° 3: Ne pas acheter à long terme de la dette municipale.
"Un rendement de quatre pour cent sur une liaison de cinq ans, ou six pour cent sur une obligation à 30 ans? Quatre pour cent sur cinq ans est beaucoup mieux, "dit Ashburn. "L'inflation va revenir. Il est aussi certain que le soleil qui se lève et la gravité. Il sera faible inflation à un chiffre sur le long terme et il vous broyer au fil du temps. Les rendements obligataires augmentent avec l'inflation. La seule manière de se brûler, c'est que si vous gardez votre argent immobilisé trop longtemps. "
Ashburn est d'accord, y compris les obligations à 10 ans dans une échelle (ce qui signifie qu'ils atteignent la maturité à des moments différents), mais il signale que la durée moyenne d'une échelle, ou des exploitations de n'importe quel investisseur, ne devrait pas être plus de trois à cinq ans. Si vous prenez plus courts placements, vous aurez la chance de remplacer ceux qui ont de nouvelles obligations offrant des rendements plus élevés corrigés de l'inflation quand ils viennent à échéance dans trois ou cinq ans.
Règle n ° 4: Ne pas payer trop cher pour les obligations municipales.
Même avec la baisse de l'ensemble du marché, Ashburn trouve encore quelques obligations trop cher. Il conseille ses clients contre les obligations de la Californie obligation générale parce que les trois questions et obligations à cinq ans n'offrent pas assez de rendement pour l'argent. Au lieu de cela, il aime les questions comme la Elk Grove Unified School District, qui est payant deux pour cent de plus que l'Etat "pour moins de risques." Parce qu'il s'attend à ce que l'inflation pour ramasser, Ashburn pense de la dette de 10 ans que les rendements en vertu de 4,5 pour cent n'est pas utile d'examiner . Période.
Sur le marché secondaire des obligations, obligations à coupon zéro sont particulièrement bon marché en ce moment. Ils ne paient pas d'intérêt au fil du temps, mais il payer la totalité à l'échéance - avec les investisseurs déjà effrayés, ils ne sont pas susceptibles disposés au hasard que. Mais pour les obligations de haute qualité qui répondent à ses paramètres, Ashburn les aime.
Cette réalité froide, combinée avec la prédiction de l'analyste Meredith Whitney influents que de nombreuses faillites municipales pourrait être s'en vient, a alimenté une baisse de trois mois de séjour en obligations municipales. Au cours des deux derniers mois, 25 milliards de dollars a également été retiré de fonds communs d'obligations.
Serait-ce une occasion d'achat?
Les obligations municipales absolument offrir des bons achats à prix courants, disent certains experts. L'astuce: séparer le bon grain de l'ivraie, ce que le marché municipal est remarquablement mauvais, selon Rick Ashburn, directeur des investissements pour les partenaires Creekside. Ashburn dit: "Les bons liens et les liens sont mauvais tous les vendre au même prix."
Trouver la bonne, et les retombées pourraient être douce. Avec les obligations municipales offrant 5,5 pour cent et six pour cent des rendements, comparativement à environ 3,4 pour cent pour une note de 10 ans du Trésor, Ashburn recommande clients commencent à acheter.
Il n'est pas le seul à l'encontre de la marée et Munis d'achat. Dans un Décembre 28 Entretien avec CNBC, le célèbre expert placements obligataires Bill Gross, co-fondateur du fonds obligataire PIMCO géant, a expliqué pourquoi il avait récemment mis 5 millions de dollars de son propre argent dans des fonds PIMCO obligations cinq Muni. Avec certaines obligations muni en Californie, New York et ailleurs offrir des rendements allant jusqu'à sept pour cent, il se sentait le potentiel de gain l'emportent sur les risques.
Pour ceux qui ne sont pas observateurs des obligations à temps plein, les 2,7 billions de dollars "Muni" du marché peut être intimidant à la recherche. Composée de questions parmi des centaines d'entités différentes, de toutes les différentes sortes, Munis varient largement dans leur structure. Le plus important pour les investisseurs, il ya beaucoup de variations dans la source et la sécurité des flux de revenus qui soutiennent leurs paiements d'intérêts. Un Muni peut être une liaison obligation plain vanilla général délivré par un État ou une ville, ou il peut être les emprunts d'un service public local, ou même un hôpital à but non lucratif de la dette. Le thème commun est que les paiements d'intérêts ne sont pas imposés par le gouvernement fédéral, et, dans certains cas, sont exempts d'impôts nationaux et locaux, aussi.
Ashburn offre quelques règles à suivre qui peuvent vous aider à protéger contre une prise de risque muni trop.
Règle n ° 1: Acheter des obligations d'obligation générale, ou des obligations de services publics municipaux essentiels, en particulier ceux qui ont la capacité de relever les taux si nécessaire.
Ashburn conseille les investisseurs cherchent des «obligation générale» dans le titre de la caution ou une sorte de recettes d'utilité, tels que les égouts, l'eau ou électrique. de haute qualité est important de Ashburn, dont la première questions sont toujours: «Qui me rembourser?", "Où est l'argent?" et "Quels sont les quelque chose de chances de vous interrompre la capacité de payer que de retour?" Il veut acheter en obligations qui ont un paiement d'intérêts grâce à un financement mis en place qui ne sera pas mise aux voix. Il aime les obligations qui sont plutôt le bénéficiaire d'un «flux de revenus séquestrés." Tout ce que les électeurs ou les élus se sont à revoir périodiquement et les fonds nécessaires pour qu'il reste loin de.
Il ne me risquerai pas loin dans des entités ad hoc et de chaînes d'hôpitaux sans but lucratif qui peuplent également le marché complexe muni, mais Ashburn dit les investisseurs peuvent faire de même avec les services publics d'eau ou d'électricité, "monopoles relativement sûr" qui "ne peut faillite et disparaissent. "
Règle n ° 2: Les fonds d'obligations de vous donner la diversification, mais s'en tenir à ceux qui détiennent des obligations de haute qualité muni.
Les fonds d'obligations aux investisseurs une diversification, mais, prévient Ashburn, ce n'est pas toujours une bonne chose. Si un fonds est l'ajout de crédits de qualité inférieure dans sa recherche d'exploitations plus large, qui peut être un frein à la performance future. Avec un fonds qui peut contenir 1000 noms au lieu de trois ou quatre obligations individuelles d'un investisseur typique pourrait acheter ", vous obtenez la diversification», explique Ashburn, vous étalez vos hors risque. L'inconvénient, c'est qu'ils sont pleins de trucs que je ne voudrais pas franchement à la propriété. "Si vous êtes plus à l'aise d'investir dans un fonds, trouver des fonds à" haute qualité "ou" AAA "dans leur nom que les signaux qu'ils sont axé sur les émetteurs de meilleure qualité.
Une fois que vous avez acheté dans un fonds, vous devez garder un oeil sur lui. Deux fois par an, visitez le site Web du fonds et regardez à travers leurs matériaux. En plus de regarder ce que le fonds investit dans, vérifiez si le gérant est le même, ou qu'il ou elle a été remplacée et par qui?
Règle n ° 3: Ne pas acheter à long terme de la dette municipale.
"Un rendement de quatre pour cent sur une liaison de cinq ans, ou six pour cent sur une obligation à 30 ans? Quatre pour cent sur cinq ans est beaucoup mieux, "dit Ashburn. "L'inflation va revenir. Il est aussi certain que le soleil qui se lève et la gravité. Il sera faible inflation à un chiffre sur le long terme et il vous broyer au fil du temps. Les rendements obligataires augmentent avec l'inflation. La seule manière de se brûler, c'est que si vous gardez votre argent immobilisé trop longtemps. "
Ashburn est d'accord, y compris les obligations à 10 ans dans une échelle (ce qui signifie qu'ils atteignent la maturité à des moments différents), mais il signale que la durée moyenne d'une échelle, ou des exploitations de n'importe quel investisseur, ne devrait pas être plus de trois à cinq ans. Si vous prenez plus courts placements, vous aurez la chance de remplacer ceux qui ont de nouvelles obligations offrant des rendements plus élevés corrigés de l'inflation quand ils viennent à échéance dans trois ou cinq ans.
Règle n ° 4: Ne pas payer trop cher pour les obligations municipales.
Même avec la baisse de l'ensemble du marché, Ashburn trouve encore quelques obligations trop cher. Il conseille ses clients contre les obligations de la Californie obligation générale parce que les trois questions et obligations à cinq ans n'offrent pas assez de rendement pour l'argent. Au lieu de cela, il aime les questions comme la Elk Grove Unified School District, qui est payant deux pour cent de plus que l'Etat "pour moins de risques." Parce qu'il s'attend à ce que l'inflation pour ramasser, Ashburn pense de la dette de 10 ans que les rendements en vertu de 4,5 pour cent n'est pas utile d'examiner . Période.
Sur le marché secondaire des obligations, obligations à coupon zéro sont particulièrement bon marché en ce moment. Ils ne paient pas d'intérêt au fil du temps, mais il payer la totalité à l'échéance - avec les investisseurs déjà effrayés, ils ne sont pas susceptibles disposés au hasard que. Mais pour les obligations de haute qualité qui répondent à ses paramètres, Ashburn les aime.
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