Marchés face arrière européenne crise de la dette - pour l'instant

LONDRES - La Grèce a été le grand gagnant dans les marchés lundi après l'UE ont convenu d'un ensemble étonnamment large de mesures pour lutter contre la crise de la dette qui a plus d'un an en péril l'existence de la monnaie euro.

Le week-end, les dirigeants de la zone euro a augmenté la capacité de prêt du fonds de sauvetage et a révélé qu'il peut être utilisé pour acheter des obligations directement par les gouvernements dans des circonstances exceptionnelles - mais seulement si elles acceptent de mesures d'austérité encore. Ils ont également assoupli les conditions de sauvetage pour la Grèce, de façon significative avivage ses perspectives financières.

L'accord a pris les marchés par surprise, d'autant que la chancelière allemande Angela Merkel avait été en émettant un signal de plus en plus stridente contre le paiement pour les gouvernements prodigues.

Bien que les analystes indiqué que l'accord ne signifie pas que la crise a pris fin - les gouvernements de la soi-disant «périphérie» des années et des années d'austérité devant eux - l'espoir sur les marchés est que l'UE est mieux préparé à traiter avec une autre crise de la dette flare-up.

"En fin de compte que la discipline budgétaire et, surtout, la reprise de la croissance économique soutenue, à résoudre la crise", a déclaré David Riley, responsable Global notations souveraines chez Fitch. «Les décisions de vendredi dernier par les chefs de la zone euro plus de temps pour les deux, mais pas plus que cela."

Cela semble être l'opinion dominante dans les marchés. L'euro a progressé de 0,4 pour cent un doux le jour à 1,3992 $, son gain secoué par la réaction des marchés mondiaux "volatile au tremblement de terre massif du Japon, tandis que les prix obligataires et boursiers se sont ralliés.

A la clôture, le rendement à dix ans sur obligations du gouvernement espagnol a été en baisse de 0,16 point de pourcentage à 5,27 pour cent, tandis que le Portugal est de 0,16 point de pourcentage inférieure à 7,44 pour cent.

La Grèce a été l'interprète hors concours - son rendement a chuté une 0,38 importants points de pourcentage à 12,43 pour cent après que le Premier ministre Georges Papandréou a réussi à négocier une baisse de 1 point de pourcentage du taux du pays de sauvetage prêt sans intérêt et un quasi-doublement de la période de remboursement de 7 1 / 2 ans. Le rendement avait glissé encore plus tôt dans la journée.

Les marchés boursiers dans les pays périphériques européenne résisté à la pression à la vente qui touchent de nombreux indices majeurs de la planète - l'index principal de la Grèce à pointes de plus de 5 pour cent, le Portugal a progressé de 1 pour cent et en Espagne a été plus ou moins plat.

Selon les analystes, les termes de la Grèce plan de sauvetage plus facile de lui donner plus d'espace de respiration pour gérer sa montagne de dettes, mais si elle ne fait rien de plus que de retarder un défaut inévitable reste ouverte à la question.

"Bien que ce soit un soulagement évident pour la Grèce et contribuera à alléger la pression sur le souverain, il est peu probable de rendre le marché plus à l'aise avec le stock de la dette", a déclaré Jacques Cailloux, économiste en chef européen à la Royal Bank of Scotland.

L'impact positif de l'accord de l'UE sur le Portugal et l'Espagne a été moins direct. Bien que le Portugal a été aidé par la perspective que le fonds de sauvetage pourrait acheter ses obligations, le pays pourrait encore jusqu'à la fin nécessitant une opération de sauvetage - après tout, son rendement des obligations de référence reste supérieur à la 7 pour cent, le gouvernement dit n'est pas viable à long terme.

L'humeur était plus sombre en Irlande, dont le gouvernement n'a pas obtenu un accord similaire à celui de la Grèce parce qu'elle a refusé d'augmenter son taux super-réduit d'imposition des sociétés. Des pays comme la France et l'Allemagne se sont plaints que le faible taux d'imposition des sociétés siphons effectivement hors d'affaires des pays euro d'autres en offrant un environnement à faible coût pour les entreprises multinationales.

Michael Noonan, ministre de l'Irlande de nouveaux financements, a défendu la position du gouvernement, faisant valoir que l'augmentation des impôts sur les sociétés nuirait à la fabrication et les exportations, ce qui rend encore plus difficile pour l'Irlande pour rembourser ses dettes massives.

"Il n'ya aucun moyen que nous allons faire des concessions sur le taux d'imposition des sociétés comme un quid pro quo pour le taux d'intérêt et il est déraisonnable de s'attendre à nous de le faire», Noonan a déclaré à Bruxelles, où il assistait à une réunion mensuelle de la finance zone euro ministres.

Il a également souligné que beaucoup de samedi de l'UE n'a pas de remédier au problème bancaire de l'Irlande, la question qui a déclenché la crise financière du pays.

Les résultats de test de stress sur les banques en raison spéciale à la fin du mois devrait révéler capital trous qui vont au-delà de l'équivalent de 10 milliards de dollars qui étaient prévus pour la recapitalisation des banques initiale euro67.5 milliards du pays face renflouement de l'Irlande, Noonan a dit.

«L'abordabilité n'est pas tant la question de la durabilité et que tant qu'il continue à être considérée comme faisant partie de la dette souveraine, plutôt que la dette bancaire distinct, il reste un problème", at-il déclaré.

Mais Noonan n'a pas trouvé beaucoup de sympathie pour ses appels à une aide supplémentaire sur la dette bancaire du pays. "J'ai eu une rencontre avec lui," Jean-Claude Juncker, le Premier ministre luxembourgeois qui préside la zone euro réunions des ministres des Finances, a fait remarquer sèchement le sujet de la demande de Noonan.

La réunion de lundi pour la plupart sont élevées à un bilan de traiter de samedi, les ministres des Finances du mal à tourner les décisions des dirigeants large en pratique.

Par exemple, il n'y a pas encore d'accord sur la façon dont l'Union européenne sur la stabilité financière installation sera effectivement en mesure de prêter son titre euro440 milliards (614 milliards de dollars) la somme - si tous les pays doivent augmenter leurs garanties, si certains voudraient payer en capital et de savoir si certains pays économiquement les plus faibles comme la Slovaquie pourrait obtenir un rabais.

«C'est quelque chose qui a encore besoin d'autres discussions," a déclaré M. Juncker, mais a souligné que "les différences ne sont pas très grandes, elles sont minimes."